Gemeinsame Stellungnahme von AFIC, BVK und BVCA im Rahmen der Konsultation zur Quantitative Impact Study 5 von Solvency II

Die Private Equity-Verbände AFIC, BVK und BVCA haben zu den technischen Spezifikationen für die Quantitative Impact Study 5 (QIS5) der CEIOPS im Rahmen der Solvency II-Richtlinie für Versicherungen eine gemeinsame Stellungnahme abgegeben. Diese basiert auf einer Studie, die der französische Verband AFIC beim EDHEC Financial Analysis and Accounting Research Centre zur Behandlung der Anlageklasse Private Equity innerhalb von Solvency II durchführen ließ.

Demnach sind die von CEIOPS genutzte Methodik sowie die Daten zur Analyse ungeeignet für die Risikobemessung von Private Equity. Dies schlägt sich letztendlich in einer überhöhten Korrelation mit der Aktienmarktentwicklung und einem überhöhten Risikoprofil von Private Equity unter Solvency II nieder, was wiederum überhöhte Eigenkapitalunterlegungspflichten für Private Equity-Anlagen der Versicherungen zur Folge hat. Im Detail kritisiert die Studie die Verwendung des LPX 50 Index der 50 weltweit größten börsennotierten Private Equity-Gesellschaften als Benchmark zur Berechnung der Korrelation zwischen Aktien- und Private Equity-Markt und schlägt einen deutlich geringeren Korrelationsfaktor vor.